項目 本次級別 評級展望 上次級別 評級展望
江蘇金陵體育器材股份有限公司 A+ 穩定 A+ 穩定
金陵轉債 A+ 穩定 A+ 穩定
跟蹤評級債項概況:
債券簡稱 發行規模 截至2022年3月底債券余額 到期兌付日
金陵轉債 2.50億元 2.50億元 2027/01/19
注:上述債券僅包括由聯合資信評級且截至評級時點尚處于存續期的債券
評級時間:2022年6月24日
本次評級使用的評級方法、模型:
名稱 版本
一般工商企業信用評級方法 V3.1.202204
一般工商企業主體信用評級模型 V3.1.202204
(打分表)
注:上述評級方法和評級模型均已在聯合資信官網公開披露
本次評級模型打分表及結果:
指示評級 a 評級結果 A+
評價內容 評價結果 風險因素 評價要素 評價結果
經營風險 D 經營環境 宏觀和區域風險 2
行業風險 3
自身競爭力 基礎素質 4
企業管理 3
經營分析 3
財務風險 F1 現金流 資產質量 2
盈利能力 3
現金流量 1
資本結構 4
償債能力 1
調整因素和理由 調整子級
公司未使用授信規模充足,債務負擔非常輕 +1
注:經營風險由低至高劃分為A、B、C、D、E、F共6個等級,各級因子評價劃分為6檔,1檔最好,6檔最差;財務風險由低至高劃分為F1-F7共7個等級,各級因子評價劃分為7檔,1檔最好,7檔最差;財務指標為近三年加權平均值;通過矩陣分析模型得到指示評級結果
江蘇金陵體育器材股份有限公司
公開發行可轉換公司債券2022年跟蹤評級報告
評級觀點
江蘇金陵體育器材股份有限公司(以下簡稱“公司”)是一家體育裝備的生產制造企業,在行業內具有一定的競爭力,所生產的產品獲得多個官方機構的認證。2021年,得益于新冠肺炎疫情有所控制,球類器材產品訂單增加,公司營業總收入有所增長;公司整體債務負擔非常輕,未使用授信額度充足。同時,聯合資信評估股份有限公司(以下簡稱“聯合資信”)也關注到公司原材料價格上漲帶來的成本控制壓力、利潤下滑風險、應收賬款賬齡較長等因素對公司信用基本面造成的不利影響。
未來,隨著疫情被有效控制,公司經營規模有望保持增長,綜合實力有望得到提升。
綜合評估,聯合資信確定維持公司主體長期信用等級為A+,維持“金陵轉債”的信用等級為A+,評級展望為穩定。
優勢
1. 公司產品獲得官方機構認證,產品競爭力較強。公司多項產品獲得國際籃聯、國際田聯、國際排聯的專業認證,是國際籃聯的技術合作伙伴,是國際排聯、中國男子籃球職業聯賽的指定器材供應商,是中國田徑協會田徑器材和電子計時記分顯示系統官方供應商。
2. 公司營業總收入有所增長。2021年,得益于球類器材訂單增加,公司實現營業總收入 5.47億元,同比增長21.87%。
3. 公司債務負擔非常輕,未使用授信規模充足。截至2021年底,公司全部債務資本化比率23.93%,現金短期債務比10.54倍。截至2022年3月底,公司尚未使用的授信額度5.50億元。
關注
1. 原材料價格上漲對公司成本控制造成壓力。2021年,大宗商品價格波動帶動公司生產所需的原材料鋼材、五金件等價格大幅上漲,對公司成本控制造成了較大壓力。
2. 公司面臨利潤下滑風險。2021年,公司主要產品球類器材毛利率較上年下降了8.24個百分點,綜合毛利率較
分析師:孫菁 孫長征郵箱:lianhe@lhratings.com電話:010-85679696傳真:010-85679228
地址:北京市朝陽區建國門外大街2號中國人保財險大廈17層(100022)
網址:
上年下降了2.70個百分點。若產品下游市場需求無法保證穩定增長,產品銷售未達預期,公司或將面臨利潤下滑風險。
3.公司應收賬款規模較大且賬期較長。截至2021年底,公司應收賬款賬面余額1.98億元,其中期限在1年以上的應收賬款余額1.29億元,且有部分應收賬款期限在3~5年,對營運資金形成一定占用。
主要財務數據:
合并口徑
項 目 2019年 2020年 2021年 2022年3月
現金類資產(億元) 0.45 0.72 1.41 1.64
資產總額(億元) 8.93 9.80 12.53 12.14
所有者權益(億元) 6.73 6.95 7.52 7.60
短期債務(億元) 0.66 0.96 0.13 0.23
長期債務(億元) 0.00 0.00 2.23 2.25
全部債務(億元) 0.66 0.96 2.37 2.48
營業總收入(億元) 5.00 4.49 5.47 0.85
利潤總額(億元) 0.50 0.40 0.37 0.04
EBITDA(億元) 0.83 0.73 0.76 --
經營性凈現金流(億元) 0.76 0.87 1.16 -0.45
營業利潤率(%) 32.29 33.38 30.43 28.02
凈資產收益率(%) 6.27 4.54 3.67 --
資產負債率(%) 24.68 29.16 39.96 37.40
全部債務資本化比率(%) 8.92 12.17 23.93 24.58
流動比率(%) 190.27 170.31 259.02 298.31
經營現金流動負債比(%) 35.51 31.37 43.32 --
現金短期債務比(倍) 0.69 0.75 10.54 7.26
EBITDA利息倍數(倍) 22.41 39.71 28.67 --
全部債務/EBITDA(倍) 0.79 1.31 3.12 --
公司本部(母公司)
項 目 2019年 2020年 2021年 2022年3月
資產總額(億元) 9.09 9.54 12.06 11.83
所有者權益(億元) 6.14 6.90 7.23 7.17
全部債務(億元) 0.66 0.66 2.30 2.41
營業總收入(億元) 4.84 3.99 4.71 0.56
利潤總額(億元) 0.55 0.94 0.09 -0.05
資產負債率(%) 32.47 27.66 40.05 39.37
全部債務資本化比率(%) 9.69 8.75 24.15 25.18
流動比率(%) 136.00 172.09 256.10 267.21
經營現金流動負債比(%) -4.18 28.53 26.98 --